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2019年2月19日,阿里巴巴披露增持中金公司(03908-HK)的权益,触发中金翌日大幅高开逾10.8%。

根据港交所的资料,阿里巴巴于2018年2月14日以每股15.5港元的价格,增持中金公司的1.17亿股,令其持股增至2.028亿股,或占中金已发行股份数的4.84%。

中国投行界的“大神”

在中国投行界,中金公司(03908-HK)是“神”一般的存在。

1995年8月,中金公司由摩根士丹利、中国人民建设银行、中国经济技术投资担保公司(中投保)、新加坡政府投资公司GIC以及前亚视大股东查氏家族的名力组建而成,是中国第一家中外合资投资银行,副主席王岐山时任建行行长,是第一任董事长。

中金公司建立了以研究为基础,投资银行、股票业务、固定收益、财富管理和投资管理全方位发展的业务结构,是国内首屈一指的投资银行,在国外投资银行界也享有盛誉,完成了在香港、纽约、伦敦和新加坡等国际金融中心的网络覆盖。2015年11月,中金公司在港交所上市。

业务转型

传统券商费用收入模式已经过时,正如财华社早前提到,面对激烈的竞争,这些主要依靠赚取手续费收入的轻资产业务利润不断收窄,为各大券商的业务转型埋下伏笔,这包括中金公司。

相对来说,中金公司与依赖于经纪业务的券商在动机上应该大致相同——都是为了多元化业务、提升利润、开发新的发展潜力。

投资银万博娱乐主管q:696121务是中金公司的强项,凭借实力雄厚的背景,中金公司一直是国企和国内大型企业海内外IPO的坚强后盾,树立起万博娱乐主管q:696121的标杆。然而,投资银万博娱乐主管q:696121务容易受到经济和市况不利、政策限制等因素所影响,此外,中金公司主要获得大型企业或大型融资项目的青睐,随着近年中小企业IPO的数量上升,大型企业在IPO份额的比重下滑,擅长做大项目的中金优势受到削弱,在此情况下,中金公司有需要考虑转型。

2018年上半年,中金公司的投资银万博娱乐主管q:696121务收入同比增长33.2%,至9.67亿元人民币,利润率由上年同期的12.8%,下降至4.2%,该公司解释:支出同比大幅增加,主要因为包销业务持有的余债持仓增加。

购中投,剑指财富管理

2016年11月,中金公司与主要股东汇金订立股权转让协议,收购中国中投证券有限责任公司(中投证券)的100%权益,代价为167亿元人民币,通过向汇金发行对价股份支付。中投证券是一家全牌照证券公司,主要收入来源为经纪业务。

根据中金列载的理由,收购中投证券有利于:

扩大财富管理业务:可利用中投证券的高端客户基础,增强产品及服务方面的竞争力。

凭借中投证券的经纪业务优势和网络,扩大其现有业务,根据该公司提供的数据,截至2016年6月底止,中投证券在中国28个省有192个营业部,而中金公司在中国18个城市有20个营业部。

扩大其客户基础。中金公司一直侧重于大型公司及机构客户,而经纪业务收入占比高达85%的中投证券,则以中小企业及零售客户为主。中投证券可助其拓展零售客户群。

此收购已于2017年4月完成。2018年上半年,中投证券贡献的收入占总收入的30.4%,分部营业利润占总利润的比重达到27.6%。

中投证券的优势在于经纪业务、庞大的零售客户群、现成的财富管理业务,这对于中金公司的财富管理布局是有利的。

引入腾讯和阿里巴巴的投资

2017年9月,中金公司与腾讯控股(00700-HK)的全资公司订立认购协议,以每股13.80港元的价格发售207.54亿股H股新股,占扩大后已发行股份的4.95%,总代价为28.64亿港元,资金将用于补充资本金,进一步增强资本基础,发展境内外业务。

除此以外,中金还与腾讯计算机订立战略合作框架协议,主要围绕金融服务领域展开,进行各自万博娱乐主管q:696121内的优势资源互补,探索合作机会和发挥双方优势的可能性。

作为可与腾讯媲美的另一科技巨头阿里巴巴(BABA-US),最近也通过购入GIC的持股,增持中金公司的权益至4.84%,持股比重稍微低于腾讯控股。

腾讯与阿里巴巴入股中金的逻辑

腾讯与阿里巴巴跨界投资中金公司,财华社猜测原因如下:

投万博娱乐主管q:696121务优势:作为响当当的中国投行界翘楚,中金是不可多得的优质合作对象。收购狂人腾讯系和阿里巴巴系凭借庞大的平台流量吸引了大量有抱负的初创公司,而这些初创公司中不乏能成长为未来独角兽的好苗子。入股中金,可借助中金在投万博娱乐主管q:696121务方面的专业技能进行发掘标的、投资、融资等合作;

产品:中金拥有强大的投资研究、资产配置实力,产品设计保持领先。腾讯与阿里巴巴一直琢磨的是流量变现,而中金的专业实力可为其平台带来优质的产品。

布局:BATJ四大科技公司要实现闭环,金融应该是其中举足轻重的一部分,所以这些企业近年都一直在这方面着笔,其中弯路不少,也因此在金融严监管的背景下,需要一个实力强大的专业队友引路。

海外布局:中金已建立强大的国际网络,在四个主要的国际金融中心——香港、纽约、伦敦和新加坡,开展海外业务,并且与英美、欧洲、韩国、新加坡等众多外国企业建立了战略伙伴关系,有利于腾讯和阿里巴巴的海外并购。

5)资源:中金的贵族身份,华丽丽的股东团,忠实的大机构、高净值客户群让其拥有不可多得的影响力。此外,全面有效的风险管理、出色的专业能力、彪炳的过往业绩,让中金树立强大的品牌影响力。2017年7月,中金收购美国金瑞基金多数股权,借助金瑞基金的平台进入美国资管和ETF万博娱乐主管q:696121,这也是一笔海外资源。

集齐阿里巴巴和腾讯,中金能召唤神龙吗?

引入腾讯与阿里巴巴两大目前中国最具影响力的大IP,好处是相互的。

引入巨大的平台流量。中金本身已具有机构和高净值客户的资源,收购中投后,并入后者的高净值大客户和零售客户。现在再加入平台流量,扩大线上客户群,自然如虎添翼。

借助这两大平台的技术,实现金融科技创新有利于中金打造线上线下相结合的财富管理平台服务和解决方案。例如,提升线上客户服务能力,同时与线下有机结合,提升客户体验服务能力。

资管:与这些科技龙头合作,凭借其精准营销、大数据分析的优势,全方位打造开放式的平台生态。

作为收购狂人,阿里巴巴和腾讯在国内外的投资不少,能够带来的投行客户、合作资源,还有随之而来的一长串前期、后续服务合约必然也不少,例如财务顾问服务等,这对于中金来说,也是非常有利的资源。

在券商纷纷转型重资产之时,也看得到中金求变的压力,在巩固投万博娱乐主管q:696121务龙头地位的同时,财富管理、资产管理等成了新的拓展方向,线上线下整合、多平台、金融科技创新,应该也是其未来着力的重点。多元化股东结构,将是中金招龙引凤的重要策略。

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